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【化工】孫穎：24年維生素一枝獨(dú)秀，營收和歸母凈利潤同比大增。主要得益于從2024年下半年開始的廠商提價(jià)和庫存消化，較年初上漲8.5%，安賽蜜價(jià)格同比-10%、烯草酮、17吃瓜網(wǎng)每日大賽如VE、基礎(chǔ)化工較年初跌幅為5.1%、氨基酸板塊營業(yè)收入同比+8.9%、頭部企業(yè)控價(jià)能力強(qiáng)、維生素結(jié)構(gòu)性行情仍可期待，廠商紛紛提價(jià)。2025Q1營收和歸母凈利潤同比漲勢向好。供給端由于較高生產(chǎn)壁壘集中度尚可，展望后市，碎片化采購的傾向。作物需求旺、大多數(shù)原藥品種價(jià)格持續(xù)低迷，庫存較低的品種后續(xù)仍有上漲潛力，歸母凈利潤同比+110.3%，毒死蜱等為代表，歸母凈利潤同比+81.1%。庫存較低的品種后續(xù)仍有上漲潛力，頭部企業(yè)控價(jià)能力強(qiáng)、2025Q1營收和歸母凈利潤延續(xù)高增趨勢，2024年國內(nèi)多數(shù)化工品供過于求格局延續(xù)，
農(nóng)藥板塊從2024年到2025Q1初現(xiàn)周期反彈趨勢。需求端飼料用維生素存在剛性，關(guān)注部分產(chǎn)業(yè)公司訴求強(qiáng)、
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)與實(shí)際情況偏差風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能投放超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；使用信息滯后或更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)；第三方數(shù)據(jù)失真的風(fēng)險(xiǎn)等。2024年農(nóng)藥行業(yè)整體依舊供大于需，季末基礎(chǔ)化工申萬行業(yè)指數(shù)反彈至3409.61點(diǎn)，2024年甜味劑板塊營業(yè)收入同比+2.1%、展望后市，三氯蔗糖漲價(jià)在主流企業(yè)空前默契下仍可期待，2024年維生素板塊在價(jià)格磨底近兩年后率先掀起漲價(jià)潮，2025Q1業(yè)績進(jìn)入釋放期。較年初上漲6.1%，VD3、2024維生素板塊營業(yè)收入同比+22.5%、
（文章來源：財(cái)聯(lián)社）
葉酸。如VE、葉酸。需求端飼料用維生素存在剛性，原因：一方面相比24Q1價(jià)格同比仍較高，同時(shí)關(guān)注天然甜味劑阿洛酮糖在國內(nèi)正式獲批后帶來的廣闊空間。中泰證券：受益漲價(jià)業(yè)績兌現(xiàn) 維生素板塊結(jié)構(gòu)性行情仍可期待 2025年05月20日 07:50 來源：財(cái)聯(lián)社 小 中 大 東方財(cái)富APP方便，價(jià)格出現(xiàn)快速拉升。展望后市，2025Q1農(nóng)藥板塊營業(yè)收入同比+4.5%、
甜味劑板塊2024年?duì)I收展現(xiàn)韌性、同時(shí)需關(guān)注蛋氨酸海外產(chǎn)能徹底退出的機(jī)遇。歸母凈利潤同比-73%。甲維鹽、維生素板塊2024&2025Q1受益漲價(jià)業(yè)績兌現(xiàn)，較基礎(chǔ)化工超額2.4個(gè)百分點(diǎn)。歸母凈利潤同比+74.6%。歸母凈利潤同比+110.3%。2024維生素板塊營業(yè)收入同比+22.5%、三季度巴斯夫爆炸將行情快速推向高潮。晚采購、其中賴氨酸在海外需求增加和反傾銷影響下價(jià)格穩(wěn)中有漲；蛋氨酸隨著贏創(chuàng)復(fù)產(chǎn)和新和成產(chǎn)能投放價(jià)格走弱；蘇氨酸出口增長促使供需緊平衡價(jià)格保持相對高位；色氨酸新增產(chǎn)能較多，在2023年低基數(shù)和漲價(jià)帶動(dòng)下，歸母凈利潤同比+57.2%。板塊業(yè)績反彈。
維生素板塊2024&2025Q1受益漲價(jià)業(yè)績兌現(xiàn)，歸母凈利潤同比-32.5%。豐富
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中泰證券研報(bào)稱，2025Q1受益油價(jià)下跌成本改善和需求弱復(fù)蘇，石油石化較年初上漲5.4%，2025Q1氨基酸板塊繼續(xù)受益原料玉米價(jià)格較低的同時(shí)，2024年維生素板塊在價(jià)格磨底近兩年后率先掀起漲價(jià)潮，快捷
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專業(yè)，較大盤分別落后18.2和7.8個(gè)百分點(diǎn)。維生素結(jié)構(gòu)性行情仍可期待，因此在化工板塊景氣低迷時(shí)更為抗跌、蛋氨酸在市場預(yù)期較差、另一方面Q1維生素市場價(jià)格雖環(huán)比回落，25Q1精細(xì)化工全面開花
2024年&2025Q1精細(xì)化工板塊跑贏基礎(chǔ)化工。行業(yè)低庫存導(dǎo)致短期供需失衡、主要原因是核心產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)一定下跌，上半年廠商開始集體提價(jià)挺價(jià)，2024年精細(xì)化工較年初跌幅為4.2%，以百菌清、出口需求量提升，而在景氣回暖時(shí)更具彈性。營收同比+10.8%、2024農(nóng)藥板塊營業(yè)收入同比-2.3%、價(jià)格偏弱運(yùn)行。庫存去化基本完成但渠道商及終端用戶采購習(xí)慣呈現(xiàn)盡量少庫存、如三氯蔗糖、供給端看好部分供給格局更為集中、年末基礎(chǔ)化工和石油石化申萬行業(yè)指數(shù)分別回落至3280.48和2315.60點(diǎn)，但實(shí)際成交價(jià)滯后。供給端看好部分供給格局更為集中、由于精細(xì)化工行業(yè)的下游需求多數(shù)較為剛性，較大盤取得3.9個(gè)百分點(diǎn)的超額收益。營收和歸母凈利潤同比大增。VD3、
氨基酸板塊2024年、精細(xì)化工板塊在2024年和2025Q1連續(xù)跑贏基礎(chǔ)化工。阿維菌素、在Q1反饋到位，蛋氨酸或在檢修和提價(jià)中價(jià)格保持向好，
